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Verso una grande inflazione 2.0?
Antonio Sidoti, Head of Southern Europe, Sales
Anche quest’anno sarete tra i protagonisti del FeeOnly Summit, il più importante evento dedicato alla community dei consulenti indipendenti e a tutti i professionisti della consulenza finanziaria e del settore. Cosa vi aspettate dall’evento?
Partecipiamo al FeeOnly Summit da quattro anni, è davvero una grande sorpresa constatare come la comunità dei consulenti finanziari indipendenti (IFA) stia crescendo così come l'aumentato interesse nello spazio degli Exchange Traded Funds (ETFs) e degli Exchange Traded Products (ETPs). Quest'anno mi aspetto molte domande su come gli ETF e gli ETP possano aiutare a rispondere a una grande domanda: è iniziata la "Grande Inflazione 2.0"?
Secondo l’attuale posizione della Fed, l'inflazione sarà probabilmente transitoria. La banca centrale non ha quindi alcuna fretta di diminuire l'allentamento monetario senza precedenti che ha introdotto durante la crisi del Covid.
Perché i mercati potrebbero mettere in discussione la narrativa che sta attualmente sottoscrivendo la Fed?
Vi sono quattro potenziali ragioni:
Quindi, cosa possono fare gli investitori? Esistono numerosi modi per proteggersi dal rischio d'inflazione, ma le materie prime sembrano essere molto popolari in questo momento tra gli investitori. I flussi in ETP sulle materie prime hanno superato gli 11 miliardi di dollari quest'anno, con la reflazione che ha giocato un ruolo chiave in tal senso.[4] Allo stesso modo, l'oro è stato rinvigorito dall'inizio del secondo trimestre di quest'anno, rimanendo fedele alla sua natura di strumento di risposta più all'aumento effettivo dell'inflazione che alle aspettative di inflazione. E se l'inflazione dovesse salire a livelli che ricordano la "Grande Inflazione", l'importanza dell'oro potrebbe persistere.
Quali sono i messaggi che volete diffondere dallo splendido palco del Teatro Ristori?
Che le materie prime dovrebbero essere una classe di attivi da guardare con attenzione. Detto questo, una prospettiva interessante è la condivisione di alcune riflessioni sui sottosettori, come l'agricoltura.
I prezzi dell'olio di semi di soia hanno dato vita al rally più forte nel complesso delle materie prime agricole. L'aumento dell'uso dell'olio di semi di soia come materia prima, insieme all'aumento della domanda da parte dell'industria del diesel rinnovabile, sta sostenendo prezzi più alti. Il consumo di olio di semi di soia dovrebbe aumentare del 4%, soprattutto grazie alla forza della domanda cinese. Il Dipartimento dell'Agricoltura degli Stati Uniti (USDA) prevede anche che l'olio di semi di soia avrà una quota maggiore del valore della produzione.
I prezzi del mais sono diminuiti verso la fine del mese, in seguito alle stime confortanti sulle forniture provenienti dall’USDA. Secondo l'ultimo rapporto mensile, l'USDA si attende che il mercato del mais mostri un piccolo surplus nel 2021/22, riportando l'aspettativa di un raccolto statunitense di 381 milioni di tonnellate - solo 4 milioni di tonnellate sotto il record del 2016/17, basato su una superficie piantata di 91,1 milioni di acri. Tuttavia, la domanda cinese di mais statunitense continua ad essere piuttosto forte per il prossimo anno, con l'USDA che segnala un'altra vendita di circa 1,7 milioni di tonnellate di mais alla Cina nell’ambito delle consegne nel 2021/22. Tenendo conto di questo dato, gli acquisti della Cina dai fornitori statunitensi ammontano ormai a 6,7 milioni di tonnellate per il raccolto di mais del prossimo anno, riflettendo il forte appetito del mercato cinese per gli alimenti destinati agli animali.
Il mese scorso il caffè è stato il secondo miglior performer. La stagione della semina è iniziata in Brasile, il più grande paese produttore ed esportatore di caffè al mondo. L'incertezza che circonda il volume effettivo del raccolto brasiliano di arabica, che dovrebbe essere minore, è dovuta alla grave siccità che ha colpito le regioni meridionali di coltivazione durante l'ultima metà del 2020. Questo sta inibendo i produttori a vendere un volume significativo. Nella sua prima previsione per il nuovo raccolto, Conab (l’agenzia brasiliana di previsione dei raccolti) ha dichiarato che il raccolto di Arabica dovrebbe attestarsi tra i 29,7-32,9 milioni di sacchi, che rappresenta rispettivamente un calo tra il 32,4% e il 39,1% rispetto al raccolto record dello scorso anno. Ci si aspetta anche una ripresa della domanda con l'aumento dei tassi di vaccinazione e il rilascio delle restrizioni di blocco. Le aspettative di un'offerta più limitata, unite a una ripresa della domanda, dovrebbero sostenere i prezzi del caffè al rialzo.
Che progetti avete per i prossimi mesi?
Ci stiamo concentrando nel garantire un'offerta di idee di investimento tra le più complete a quegli investitori che stanno valutando un approccio multi-asset per il proprio portafoglio. Nel fare questo stiamo lavorando a stretto contatto con loro per capire come soddisfare le loro esigenze guardando alle dinamiche dei mercati globali.
[1] Trading Economics
[2] The White House
[3] European Commission
[4] US Bureau of Economic Analysis
La presente documentazione è stata redatta da WisdomTree e dalle sue affiliate e non costituisce previsione, ricerca, consulenza di investimento, raccomandazione, offerta o sollecitazione ad acquistare o vendere titoli o ad adottare qualsivoglia strategia di investimento. Le opinioni espresse sono aggiornate alla data di redazione della documentazione e possono cambiare a seconda del variare delle condizioni. Le informazioni e le opinioni riportate nella presente documentazione derivano da fonti proprietarie e non proprietarie. Pertanto, WisdomTree, le sue affiliate o i suoi incaricati, dipendenti o agenti non garantiscono la correttezza e l’affidabilità delle stesse e declinano qualsiasi responsabilità derivante da errori e omissioni (ivi compresa la responsabilità nei confronti di qualunque persona per negligenza). Fare affidamento sulle informazioni nel presente materiale è ad esclusiva discrezione del lettore. I rendimenti ottenuti nel passato non sono un’indicazione affidabile dei rendimenti futuri.
Partecipiamo al FeeOnly Summit da quattro anni, è davvero una grande sorpresa constatare come la comunità dei consulenti finanziari indipendenti (IFA) stia crescendo così come l'aumentato interesse nello spazio degli Exchange Traded Funds (ETFs) e degli Exchange Traded Products (ETPs). Quest'anno mi aspetto molte domande su come gli ETF e gli ETP possano aiutare a rispondere a una grande domanda: è iniziata la "Grande Inflazione 2.0"?
Secondo l’attuale posizione della Fed, l'inflazione sarà probabilmente transitoria. La banca centrale non ha quindi alcuna fretta di diminuire l'allentamento monetario senza precedenti che ha introdotto durante la crisi del Covid.
Perché i mercati potrebbero mettere in discussione la narrativa che sta attualmente sottoscrivendo la Fed?
Vi sono quattro potenziali ragioni:
- La fiducia che i mercati hanno sulla capacità della Fed di controllare l'inflazione senza creare grossi scossoni potrebbe diminuire. Questo è evidente dai brevi e forti picchi del CBOE Volatility Index (VIX) che si sono verificati quest'anno in prossimità delle riunioni del Federal Open Market Committee (FOMC). Anche se sostenere i mercati finanziari non fa parte del mandato della Fed, negli ultimi tempi la banca centrale è diventata sempre più sensibile ai movimenti del mercato.
- I livelli reali di inflazione hanno iniziato a salire in modo più repentino. Più recentemente, il tasso di inflazione annuale dell'Eurozona ha accelerato arrivando dall'1,6% di aprile al 2% a maggio, superando le previsioni di consenso dell'1,9%. Mentre tali valori sono influenzati dai cosiddetti effetti di base, cioè l'aumento dei prezzi di fattori produttivi come il petrolio, se i prezzi delle materie prime continueranno a salire e un superciclo delle commodity è davvero in corso, l'inflazione potrebbe sostenere un tasso più alto.[1]
- La pandemia ha indotto una rinnovata attenzione allo stimolo fiscale da parte dei governi di tutto il mondo nell’indurre la crescita futura. Diversamente da quanto fatto dalle maggiori economie dopo la grande crisi finanziaria globale. Dall'impegno da 2.000 miliardi di dollari[2] del presidente Biden per le infrastrutture ai 2.000 miliardi di euro di stimolo[3] dell'Unione Europea, gli obiettivi dei governi sono chiari: il mondo ha bisogno di infrastrutture migliori. Se l'accomodamento monetario da solo non si dimostra inflazionistico, gli stimoli fiscali finiranno per essere l'ago della bilancia.
- Il quarto fattore è la domanda repressa dei consumatori e delle imprese. Da 13,0 trilioni di dollari nel quarto trimestre del 2020, la spesa dei consumatori negli Stati Uniti è aumentata nel primo trimestre del 2021 sino ai livelli pre-pandemici arrivando a circa 13,4 trilioni di dollari. Crediamo che la domanda repressa potrebbe consentire alla spesa per consumi di superare rapidamente i livelli degli ultimi anni.
Quindi, cosa possono fare gli investitori? Esistono numerosi modi per proteggersi dal rischio d'inflazione, ma le materie prime sembrano essere molto popolari in questo momento tra gli investitori. I flussi in ETP sulle materie prime hanno superato gli 11 miliardi di dollari quest'anno, con la reflazione che ha giocato un ruolo chiave in tal senso.[4] Allo stesso modo, l'oro è stato rinvigorito dall'inizio del secondo trimestre di quest'anno, rimanendo fedele alla sua natura di strumento di risposta più all'aumento effettivo dell'inflazione che alle aspettative di inflazione. E se l'inflazione dovesse salire a livelli che ricordano la "Grande Inflazione", l'importanza dell'oro potrebbe persistere.
Quali sono i messaggi che volete diffondere dallo splendido palco del Teatro Ristori?
Che le materie prime dovrebbero essere una classe di attivi da guardare con attenzione. Detto questo, una prospettiva interessante è la condivisione di alcune riflessioni sui sottosettori, come l'agricoltura.
I prezzi dell'olio di semi di soia hanno dato vita al rally più forte nel complesso delle materie prime agricole. L'aumento dell'uso dell'olio di semi di soia come materia prima, insieme all'aumento della domanda da parte dell'industria del diesel rinnovabile, sta sostenendo prezzi più alti. Il consumo di olio di semi di soia dovrebbe aumentare del 4%, soprattutto grazie alla forza della domanda cinese. Il Dipartimento dell'Agricoltura degli Stati Uniti (USDA) prevede anche che l'olio di semi di soia avrà una quota maggiore del valore della produzione.
I prezzi del mais sono diminuiti verso la fine del mese, in seguito alle stime confortanti sulle forniture provenienti dall’USDA. Secondo l'ultimo rapporto mensile, l'USDA si attende che il mercato del mais mostri un piccolo surplus nel 2021/22, riportando l'aspettativa di un raccolto statunitense di 381 milioni di tonnellate - solo 4 milioni di tonnellate sotto il record del 2016/17, basato su una superficie piantata di 91,1 milioni di acri. Tuttavia, la domanda cinese di mais statunitense continua ad essere piuttosto forte per il prossimo anno, con l'USDA che segnala un'altra vendita di circa 1,7 milioni di tonnellate di mais alla Cina nell’ambito delle consegne nel 2021/22. Tenendo conto di questo dato, gli acquisti della Cina dai fornitori statunitensi ammontano ormai a 6,7 milioni di tonnellate per il raccolto di mais del prossimo anno, riflettendo il forte appetito del mercato cinese per gli alimenti destinati agli animali.
Il mese scorso il caffè è stato il secondo miglior performer. La stagione della semina è iniziata in Brasile, il più grande paese produttore ed esportatore di caffè al mondo. L'incertezza che circonda il volume effettivo del raccolto brasiliano di arabica, che dovrebbe essere minore, è dovuta alla grave siccità che ha colpito le regioni meridionali di coltivazione durante l'ultima metà del 2020. Questo sta inibendo i produttori a vendere un volume significativo. Nella sua prima previsione per il nuovo raccolto, Conab (l’agenzia brasiliana di previsione dei raccolti) ha dichiarato che il raccolto di Arabica dovrebbe attestarsi tra i 29,7-32,9 milioni di sacchi, che rappresenta rispettivamente un calo tra il 32,4% e il 39,1% rispetto al raccolto record dello scorso anno. Ci si aspetta anche una ripresa della domanda con l'aumento dei tassi di vaccinazione e il rilascio delle restrizioni di blocco. Le aspettative di un'offerta più limitata, unite a una ripresa della domanda, dovrebbero sostenere i prezzi del caffè al rialzo.
Che progetti avete per i prossimi mesi?
Ci stiamo concentrando nel garantire un'offerta di idee di investimento tra le più complete a quegli investitori che stanno valutando un approccio multi-asset per il proprio portafoglio. Nel fare questo stiamo lavorando a stretto contatto con loro per capire come soddisfare le loro esigenze guardando alle dinamiche dei mercati globali.
[1] Trading Economics
[2] The White House
[3] European Commission
[4] US Bureau of Economic Analysis
La presente documentazione è stata redatta da WisdomTree e dalle sue affiliate e non costituisce previsione, ricerca, consulenza di investimento, raccomandazione, offerta o sollecitazione ad acquistare o vendere titoli o ad adottare qualsivoglia strategia di investimento. Le opinioni espresse sono aggiornate alla data di redazione della documentazione e possono cambiare a seconda del variare delle condizioni. Le informazioni e le opinioni riportate nella presente documentazione derivano da fonti proprietarie e non proprietarie. Pertanto, WisdomTree, le sue affiliate o i suoi incaricati, dipendenti o agenti non garantiscono la correttezza e l’affidabilità delle stesse e declinano qualsiasi responsabilità derivante da errori e omissioni (ivi compresa la responsabilità nei confronti di qualunque persona per negligenza). Fare affidamento sulle informazioni nel presente materiale è ad esclusiva discrezione del lettore. I rendimenti ottenuti nel passato non sono un’indicazione affidabile dei rendimenti futuri.
